"Straddle" ve "Strangle" opsiyon yatırımcıları tarafından kullanılan önemli stratejiler arasındadır. Bu iki stratejinin temel özelliği ise piyasa ile ilgili yukarı ya da aşağı yönlü güçlü bir hareketin beklenmesi durumunda tercih edilmeleridir.

Spread stratejileri vadeleri ya da kullanım fiyatları farklı call (ya da put) opsiyonların birisinin alınması, diğerinin ise satılması şeklinde uygulanırken straddle ve strangle stratejilerinde iki opsiyonda da alım yönünde (Long) pozisyona girilmektedir. Spread stratejilerinde zarar ve kar sınırlıyken, straddle ve strangle stratejilerinde zarar sınırlı fakat kar olanağı sınırsızdır. 

Yayılma (Spread) stratejileri ile pergel (straddle) ve çanak (strangle) stratejilerinin bir diğer farkı ise yatırımcının piyasa yönü ile ilgili beklentisidir. Yayılma stratejileri düşüş ya da yükseliş yönlü bir senaryoya göre uygulanırken pergel ve çanak stratejilerinde güçlü bir hareket beklentisi bulunmaktadır, fakat piyasa yönü ile ilgili bir tahmin bulunmamaktadır, hareket güçlü ise piyasada oluşacak her iki yöndeki hareketten de kar elde etme imkanı mevcuttur.

Aşağıda bu iki stratejinin özellikleri anlatılmaktadır; 

Pergel (Straddle) Stratejisi:

Bu stratejide aynı dayanak varlığa bağlı bir call (alım) opsiyonu alınır, eş zamanlı olarak aynı kullanım fiyatlı ve aynı vadeli put (satım) opsiyonu alınır. Yatırımcı, dayanak varlık fiyatında yüksek volatilite yaşanması halinde,piyasanın yönünden bağımsız olarak yüksek kar elde edecektir. Piyasa yatay hareket ederse ya da küçük artış/azalış yaşanırsa yatırımcı zarar edecektir. Her iki opsiyonda da alıcı olunması nedeniyle iki kez opsiyon primi ödeneceğinden straddle yüksek başlangıç sermayesi gerektirmektedir.

Aşağıda alım yönünde pergel stratejisinin grafik gösterimi yer almaktadır;

straddle (pergel) stratejisi

Çanak (Strangle) Stratejisi: 

Bu stratejiyi uygulayan bir yatırımcı aynı dayanak varlığa bağlı call (alım) opsiyonu alır, eş zamanlı olarak aynı vadede daha düşük kullanım fiyatlı put (satım) opsiyonu alır. Yatırımcı her iki opsiyonda da alıcı konumundadır.

Straddle stratejisine benzer bir şekilde yatırımcının karı yüksek volatiliteye bağlıdır. Dayanak varlık fiyatında yukarı ya da aşağı büyük dalgalanmalar yaşanırsa yatırımcı yüksek kar elde edecektir. Risk limitliyken elde edilecek kar için bir limit bulunmamaktadır.

Aşağıda alım yönünde çanak stratejisinin grafik gösterimi yer almaktadır;

 

strangle (çanak) stratejisi

Not: Örnek grafikler Bist bilgilendirme klavuzlarından alınmıştır. 

Her iki stratejide de işlemin karşı tarafında bulunan opsiyon satıcısının piyasa beklentisi düşük volatilitedir, yani satıcı dayanak varlık fiyatının ileride yatay bir seyir izleyeceğini beklemektedir.  

Straddle ve strangle stratejilerinin her ikisinde de call ve put opsiyonlar beraber kullanılırken, strangle stratejisinde opsiyonların kullanım fiyatları birbirinden farklıdır. Ek olarak strangle stratejisinin ödenen opsiyon primi açısından strangle stratejisine göre daha düşük maliyetli olduğu söylenebilir. 

Onur CEYLAN
Author: Onur CEYLANWebsite: https://tr.linkedin.com/in/onurceylanEmail: Bu e-Posta adresi istenmeyen posta engelleyicileri tarafından korunuyor. Görüntülemek için JavaScript etkinleştirilmelidir.
Hakkımda
Yatırımcı, Finans ve Sermaye Piyasası Uzmanı ( S P K ileri düzey lisansı ve türev araçlar lisansı sahibiyim. Eski bankacıyım, uzun süredir bireysel yatırım portföyümü yönetiyorum. Piyasarehberi.org sitesindeki yazılar finansal okur yazarlığa katkıda bulunmak amacıyla tarafımdan yazılmaktadır, site içeriği izinsiz ve kaynak gösterilmeden kullanılamaz ).